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底部区域不断夯实 机构建议“风险溢价顶”后优先配置科技

【十大券商一周策略】二季度将触底回升,迎来向上拐点!外资将加速流入,国内各类资金也接力

  中信证券(行情600030,诊股):二季度慢涨延续,布局优质滞涨板块

  当前宽裕的流动性仍处于寻找出口阶段,市场下行风险有限,底部区域明确,历史上10年期国债利率处于当前底部区域时,对应未来6个月沪深300涨跌幅平均达到+10.4%。尽管流动性环境宽裕,面对近期原油期货、基本面和国内政策预期的扰动,投资者暂时处于长期看好和短期入场时点选择的犹豫期。

  但近期三个扰动因素正逐步消化:1)全球资金再配置方向和趋势不变,随着中国相对经济强度得到进一步确认,外资会延续增配中国权益类资产的过程;2)一季报即将落地,随着复工复产最后一块“短板”(服务业)补齐,经济即将步入正常轨道,预计全年A股盈利逐级而上,一季报较弱的既定事实并不会影响后续盈利增速的逐步改善;3)政策基调和目标不变,各项政策工具预计如期逐步兑现,月底人大常委会或提前落地专项债和特别国债相关政策举措。随着短期扰动因素消化,外资增配、经济恢复、政策积极的三个共识会重新凝聚。

  4月,长线产业资本已率先出现积极变化,外资预计也将随着中国相对经济强度的体现加速流入权益市场,国内各类资金预计也将接力,宽裕的宏观流动性最终会加速映射到股票市场。近期短暂扰动过后,预计二季度全球资金的再配置、产业资本入场以及国内经济恢复共同驱动的慢涨行情将延续,建议逐步布局前期受疫情压制的优质滞涨板块。

  海通证券(行情600837,诊股):3月下旬的阶段性反弹是震荡熬底

  ①市场3月下旬以来只是阶段性反弹,目前仍是底部区域的震荡熬底,类似于14年上半年。②未来趋势性机会的信号:基本面数据重新回升、市场情绪指标降至历史低点。③中期坚定信心,短期保持耐心,外需不足时内需补,结构上先聚焦稳健的新基建和消费。

  国泰君安(行情601211,诊股)证券:宽幅震荡下的主线机会,低估值+稳盈利

  破局力量出现之前,宽幅震荡格局不变,调结构为上。基于盈利、ERP、流动性和未来催化四个维度,研判四大风格板块配置格局:

  周期板块:老基建或将喜提增量资金,一季度盈利探底困境下将迎政策面密集催化。

  消费板块:必选可选盈利分化趋势向下,ERP安全边际较高,消费激励政策全面上线,财政或将对冲消费。

  科技板块:新基建范围明确,盈利冲击相对较小,却遇ETF大规模流出,ERP高位震荡。

  金融板块:银行催化未至,保险利润受损,券商凸显亮点。

  推荐建材/建筑/券商/军工/小家电。

  广发证券(行情000776,诊股)戴康:A股不卑不亢,“风险溢价顶”后优先配置科技

  市场主线仍是业绩减记和逆周期政策的角力,业绩减记和海外的次生灾害仍然对A股有负面影响,但在流动性持续宽松的背景下,A股“盈利底”之后再创“市场底”的可能性很小,由于本轮财政刺激政策大概率是投资型/消费型混合的方式,因此A股要重现08年底V型反转的可能性同样较小。维持“不卑不亢”的看法,配置依然围绕内需内供的主线。

  随着“业绩相对优势”的板块配置与估值日渐失衡,建议配置逐步转向“政策对冲方向”与“业绩修复弹性”:(1)受益“风险溢价顶”的科技成长(IDC/医疗信息化/新能源车);(2)景气与配置双双触底、边际修复预期增强的“报复性消费”(休闲服务/机场);(3)逆周期政策促基建链扩张(建材/电气设备)。

  招商证券(行情600999,诊股):二季度将触底回升,迎来向上拐点

  招商证券张夏研报分析,A股在二季度将触底回升,迎来向上拐点,A股处在2019年以来两年半上行周期,下半年不排除有加速可能。具体来看:

  (1)二季度开始,政策加码,基建发力,新旧基建成为业绩加速改善领域。

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